原标题：钟正生：再通胀买卖或再来
4季度，美联储减少财物购买（Taper）的冲击全体可控。一是，美国经济基本面亚博体彩app手机版满足支撑美联储方针的调整；二是，美联储Taper不会使美国金融体系的流动性突然收紧；三是，商场对Taper已有充沛预期，迄今为止美联储对商亚博体彩app场的预期引导亚博体彩app作用杰出。不过，咱们提示在近期通胀压力攀升下，美联储Taper力度超预期的危险。
4季度，来自美国财务危险不用过忧。其一亚博体彩app手机版，美国政府债款上限“闹剧”，商场现已习以为常，且这次民主党掌控两院，可以以简略大都原则通过“预算调停程序”来终究处理债款问题，这与2011年、2013年都不同。不过，美债供应预期添加或助推美债利率上行。其二，美国政府债款上限问题处理后，高达2.9万亿美元的加税法案或许落地，但本次企业税增幅不大，加税对商场的冲击全体有限。不过，美国加税或催化美股风格切换、以及非美股市相对估值再平衡。
1）地产昌盛有望继续，本轮美国房价蹿升的主因是需求旺盛、供应缺乏，而非金融环境宽松下的过度假贷。2）美股自2020年新冠疫情以来的体现抢先全球，生长风格明显，但Q4或有回调危险，且风格切换至周期的概率较大。3）美债利率上行环境益发老练，年末10年美债收益率或升至1.7-1.8%。4）美元指数有望企稳于94上方，但考虑到欧洲经济迎头赶上，欧央行货币方针调整“先行一亚博体彩app手机版步”，美元增值空间有限。
估计Q4新式商场全体仍具较强耐性、且有时机“反扑”。首要，大部分新式国家已实施有办理的浮动汇率制，缓冲晦气外部冲击。其次，新式国家本身耐性较强，现已挺过上一年和本年3月的两轮“压力测验”。最终，本年以来，全球本钱对新式商场的装备现已分外(乃至过于)慎重，美国加税或催化新式商场股价回暖。
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